¿Qué es una llamada cubierta? Pros, contras, estrategia

Una opción es un contrato para comprar (en el caso de una opción de compra) o vender (en el caso de una opción de venta) una acción subyacente u otro activo a un precio acordado (el “precio de ejercicio”) en o antes del fecha de caducidad. Si bien existen innumerables formas de negociar opciones, una opción de compra cubierta es una de las estrategias más básicas y una de las menos riesgosas.

Una opción de compra cubierta es cuando usted vende (o “escribe”) una opción de compra sobre una acción que ya posee. Dado que usted es propietario de las acciones, está protegido si la opción vence por encima de su precio de ejercicio, o “en el dinero”, y el comprador ejerce la opción.

¿Qué es una opción de compra?

Antes de hablar sobre las llamadas cubiertas, es útil comenzar con las opciones de llamadas. Una opción de compra es uno de los dos tipos principales de contratos de opciones (el otro es una opción de venta). Una opción de compra otorga al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar acciones de un activo subyacente al precio de ejercicio en el vencimiento o antes (las opciones americanas permiten a los tenedores ejercer las opciones en cualquier momento hasta el vencimiento; las opciones europeas se ejercen al vencimiento). fecha). A cambio de este derecho, el comprador paga una pequeña tarifa llamada “prima” al emisor de la opción.

Una opción con un precio de ejercicio inferior al precio de mercado actual se considera una opción fuera del dinero (OTM) y generalmente vence sin valor. Por otro lado, las opciones in-the-money generalmente se ejercen, en cuyo caso el emisor está obligado a entregar la acción subyacente u otro activo al precio de ejercicio. Un contrato de opciones estándar representa 100 acciones del valor subyacente.

¿Cómo funciona una llamada cubierta?

Con una opción de compra cubierta, el emisor de la opción vende una opción sobre una acción que ya posee (lo que se denomina sobrescritura) o compra la acción y vende la opción simultáneamente, una transacción llamada compra-escritura. De cualquier manera, el riesgo es menor que emitir una opción de compra descubierta porque la pérdida potencial se limita al precio de compra de la acción subyacente menos la prima recibida.

Cuando una opción termina en dinero, el comprador ejerce la opción y compra las acciones al emisor al precio de ejercicio. El emisor mantiene la prima pero se pierde el movimiento alcista del precio de la acción (esto se llama riesgo de oportunidad). Cuando la opción está fuera de dinero, la opción vence sin valor y el emisor se queda con la prima y las acciones.

Máximas ganancias y pérdidas en una llamada cubierta

Un emisor de call cubierto elige su precio de salida (el precio de ejercicio más la prima), para poder calcular cuánto puede ganar o perder antes de emitir la opción:

• El beneficio máximo de una opción de compra cubierta es la prima más la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de compra de la acción subyacente.
• Una opción de compra cubierta se equilibra al vencimiento cuando el precio de las acciones es igual al precio de compra menos la prima.
• La pérdida en una llamada cubierta se limita al precio de compra menos la prima.

Ejemplo de llamada cubierta

A continuación se muestra un ejemplo sencillo que demuestra cómo funciona una llamada cubierta (las comisiones no se incluyen por razones de simplicidad). Supongamos que las acciones XYZ se cotizan a 20 dólares por acción y usted compra 100 acciones por 2000 dólares. Usted escribe una opción de compra cubierta con un precio de ejercicio de $22 que vence en seis meses con una prima de $2 por acción, es decir, $200 en total. Pase lo que pase, podrá conservar la prima de $200.

Las acciones pueden caer $2 y aún así usted se equilibra a $18 por acción porque recibió la prima. Si el precio cae por debajo de $18, la opción caduca sin valor y usted conserva la prima de $200 de las 100 acciones. Su pérdida en papel se limita a la cantidad que pagó por las acciones ($2000) menos la prima de $200, que es $1800. Por supuesto, el precio podría recuperarse si conserva las acciones.

Si el precio de las acciones supera los 20 dólares por acción, el comprador ejerce la opción y usted debe vender las acciones. Su ganancia equivale a la prima de $200 más la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de compra ($22 – $20) *100 acciones, por un total de $400. Sin embargo, se pierde cualquier ganancia derivada de cualquier movimiento de precio por encima del precio de ejercicio.

Pros y contras de las llamadas cubiertas

Ventajas de las llamadas cubiertas

Potencial de ingresos

Las llamadas cubiertas pueden generar ingresos a partir de inversiones que ya posee y que de otro modo no le proporcionarían flujo de caja.

Riesgo relativamente bajo

Su posición en acciones protege (o “cubre”) la opción de compra, por lo que es una estrategia de opciones de bajo riesgo.

Protección a la baja

La prima que recibe reduce el punto de equilibrio de su inversión.

Desventajas de las llamadas cubiertas

Riesgo de oportunidad

No puede beneficiarse del aumento de los precios de las acciones porque está obligado a venderlas al precio de ejercicio.

Potencial de crecimiento limitado

Lo máximo que puede ganar es la prima más la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de compra del activo subyacente.

Caro de configurar

Debe comprar acciones para emitir una opción de compra cubierta, lo que hace que su configuración sea más costosa que algunas estrategias de opciones.

Venta de llamadas cubiertas o desnudas

Con una opción de compra cubierta, el emisor de la opción ya posee las acciones subyacentes, lo que lo protege contra posibles pérdidas si el precio de las acciones sube. El comprador ejerce la opción y el emisor vende sus acciones existentes al precio de ejercicio, independientemente del precio de mercado actual. El escritor se pierde ganancias potenciales, pero no tiene que conseguir el efectivo (o el margen) para comprar acciones al precio más alto.

Con una compra simple, el emisor de la opción no posee las acciones subyacentes (o una cantidad suficiente). Entonces, si las acciones suben, el comprador ejerce el contrato y el emisor debe comprar inmediatamente las acciones subyacentes y entregárselas al comprador, independientemente del precio actual. Esta estrategia plantea un riesgo ilimitado porque el precio de las acciones podría subir indefinidamente.

Cuándo utilizar una llamada cubierta

El mejor momento para utilizar una llamada cubierta es cuando espera que el precio se mantenga estable. De esa manera, puede cobrar la prima, conservar las acciones y beneficiarse de cualquier apreciación una vez que expire la opción. Tenga en cuenta que los ingresos por primas y la recuperación de las acciones pueden generar impuestos, por lo que puede ser ventajoso utilizar opciones en una cuenta con ventajas fiscales.

Cuándo evitar una llamada cubierta

Por lo general, no es aconsejable emitir opciones de compra cubiertas para acciones que tienen un alto potencial de crecimiento. Se perderá posibles ganancias porque estará obligado a vender al precio de ejercicio. Es una buena idea esperar hasta que el precio se estabilice antes de considerar vender una llamada cubierta.

Sello de tiempo: las llamadas cubiertas ofrecen tres beneficios clave

Vender una opción de compra cubierta es una estrategia de opciones de riesgo relativamente bajo que ofrece tres beneficios potenciales:

• La prima que recibe por vender una llamada cubierta es un ingreso. Muchos inversores venden periódicamente opciones de compra cubiertas para generar un flujo de ingresos constante.
• Le permite fijar el precio de venta que estaría dispuesto a aceptar si el precio de la acción aumenta.
• Ofrece cierta protección contra las desventajas porque la prima que recibe reduce el punto de equilibrio de la inversión.

Tenga en cuenta que, si bien las acciones suelen ser el activo subyacente, también se pueden emitir opciones sobre fondos cotizados en bolsa (ETF), índices de mercado, bonos, monedas extranjeras y materias primas.

Es esencial considerar sus objetivos de inversión y su tolerancia al riesgo antes de vender una opción de compra cubierta. Si se siente cómodo invirtiendo por su cuenta, considere utilizar una plataforma como JP Morgan Self Directed Investing.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Qué es un ETF de llamadas cubiertas?

Un ETF de compra cubierta es un fondo cotizado en bolsa que compra una cartera de acciones y suscribe opciones de compra sobre ellas para aumentar la rentabilidad de los inversores. El fondo gestiona las opciones cubiertas para que los inversores individuales puedan participar indirectamente en el mercado de opciones sin necesidad de tener experiencia en opciones.

¿Qué es una alerta de llamada cubierta?

Los comerciantes e inversores pueden configurar varios tipos de alertas o notificaciones que les permitan saber cuándo se cumplen (o están a punto de cumplirse) las condiciones definidas por el usuario en el mercado. Las alertas son generadas por algoritmos que buscan oportunidades adecuadas. Una alerta de llamada cubierta le notifica cuando una acción específica cumple con sus criterios para una operación de llamada cubierta.

¿Qué entorno beneficia una estrategia de llamadas cubiertas?

Una estrategia de compra cubierta generalmente se beneficia de un entorno de mercado estable o ligeramente en aumento, donde el precio del activo subyacente permanece relativamente sin cambios. En esta situación, la opción de compra vence sin valor y el inversor se queda con las acciones y la prima cobrada por emitir la opción.