Alfa versus Beta en inversiones: ¿cuál es la diferencia?

Todos los inversores quieren la mejor rentabilidad posible de su capital, pero la tolerancia al riesgo varía mucho. Eso significa que cada inversor debe encontrar el equilibrio adecuado entre riesgo y recompensa para obtener un rendimiento aceptable mientras sigue durmiendo por la noche. Alfa y beta son métricas que pueden ayudar a los inversores a decidir si comprar (o no) una inversión en función de su perfil de riesgo y rentabilidad.

Alpha mide el rendimiento de una inversión (también conocido como rendimiento) en relación con un punto de referencia, mientras que beta mide la volatilidad de una inversión en comparación con el mercado general. Juntas, estas medidas estadísticas ayudan a los inversores a evaluar el rendimiento de una acción, un fondo o una cartera de inversiones. Aquí presentamos un análisis más detallado de alfa y beta, y de cómo puede utilizar estas métricas para tomar decisiones de inversión.

¿Qué es alfa?

Alfa (α) mide el rendimiento de una inversión en relación con su rendimiento esperado. Generalmente es un número único, como +2 o –1, que representa el porcentaje de retorno de una inversión por encima o por debajo de un índice de referencia relacionado, como el Standard & Poor’s (S&P) 500 o Russell 2000.

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Un alfa positivo significa que la inversión superó al índice de referencia, mientras que un alfa negativo muestra que tuvo un rendimiento inferior. Por ejemplo, una inversión con un alfa de +2 superó el rendimiento del índice de referencia en un 2%, mientras que un alfa de –1 indica que la inversión tuvo un rendimiento inferior en un 1%. Cuando el alfa es 0, los rendimientos de la inversión coincidieron con los del índice de referencia.

¿Cómo se calcula alfa?

Para calcular alfa, reste el rendimiento de referencia del rendimiento del activo.

Alfa = rentabilidad del activo-rentabilidad de referencia

Por ejemplo, si una acción tiene un rendimiento del 14% y el S&P 500 obtuvo un rendimiento del 10%, el alfa sería del 4%. Si la acción rindiera un 8%, el alfa sería –2.

Ejemplo alfa

Alfa se utiliza a menudo para medir el desempeño de un administrador de cartera activo. Un alfa más alto significa que el fondo está superando al mercado. Si bien los administradores de fondos pueden generar alfa en varios horizontes temporales, es más significativo cuando el alfa se produce de manera consistente a largo plazo.

La empresa del legendario inversor Warren Buffett, Berkshire Hathaway, se utiliza con frecuencia para ilustrar alfa. Según el informe anual de Berkshire Hathaway de 2022, Berkshire obtuvo una ganancia anual compuesta del 19,8% entre 1965 y 2022, frente al 9,9% del S&P 500. (Tenga en cuenta que Berkshire Hathaway es una corporación que opera de manera similar a un fondo en el sentido de que invierte en acciones y otros valores.) Superó al mercado 39 de 58 años.

Una inversión de 1.000 dólares en el S&P 500 en 1965 habría valido alrededor de 239.000 dólares a finales de 2022. Mientras tanto, la misma inversión en Berkshire habría crecido a más de 35 millones de dólares, gracias al poder de la capitalización. Entonces, aunque Berkshire no superó al mercado todos los años, produjo un alfa alto durante un largo período, lo cual es más significativo que un alfa positivo de corta duración.

Pros y contras de alfa

Ventajas

• Muestra el rendimiento de una inversión en relación con un índice de referencia.
• Le ayuda a evaluar si un administrador de fondos activo agrega valor a su inversión.

Contras

• Mide el rendimiento pasado y no puede garantizar resultados futuros.
• Puede dar resultados engañosos si se utiliza un punto de referencia no relacionado.

¿Qué es la beta?

Si bien alfa es una medida del exceso de rendimiento, no muestra el rendimiento esperado para un nivel de riesgo particular. Ahí es donde entra en juego la versión beta.

Beta (β) compara la volatilidad histórica de una inversión con la volatilidad promedio del mercado. El SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), un fondo cotizado en bolsa (ETF) que rastrea el S&P 500, se utiliza comúnmente como punto de referencia. El mercado siempre tiene una beta de 1. Aquí hay un resumen de lo que sugieren los distintos valores beta:

• Beta >1: Mayor volatilidad (es decir, más riesgoso) que el índice con mayores rendimientos potenciales.
• Beta =1: Exactamente tan volátil como el mercado.
• Beta <1: menor volatilidad (es decir, menor riesgo) que el índice con menores rendimientos potenciales.
• Beta <0: Correlacionado negativamente con el mercado.

En última instancia, cuanto mayor sea la beta, mayores serán la volatilidad, el riesgo y las posibles recompensas, y viceversa.

¿Cómo se calcula la beta?

Para calcular beta, divida la covarianza del rendimiento de una inversión y el rendimiento del mercado por la varianza del rendimiento del mercado.

Beta = [Covariance (Ri, Rm)] / Varianza (Rm)

Dónde:
Ri = retorno de la inversión
Rm = rentabilidad del mercado (índice de referencia)

La buena noticia es que no es necesario calcular los valores beta a mano. Microsoft Excel y Google Sheets tienen fórmulas de covarianza integradas que facilitan el cálculo de la versión beta. Mejor aún, puede investigar la versión beta de una inversión en línea: muchos sitios web financieros publican la versión beta junto con otras métricas, como la relación precio-beneficio (P/E), las ganancias por acción (EPS) y el rendimiento sobre el capital (ROE). .

Ejemplo beta

Supongamos que está considerando invertir en una acción tecnológica y descubre que tiene una beta de 1,5, lo que significa que conlleva un 50 % más de riesgo que el mercado en general. Es posible que esté dispuesto a asumir el riesgo si su objetivo es lograr mayores rendimientos. Sin embargo, si tiene aversión al riesgo, puede evitar esta acción en favor de una con menos riesgo y un valor beta más bajo.

Pros y contras de la beta

Ventajas

• Muestra el nivel de riesgo de una inversión en relación con el mercado general.
• Le ayuda a determinar si una inversión se alinea con su tolerancia al riesgo.

Contras

• Mide el rendimiento pasado y no puede garantizar resultados futuros.
• Menos significativo durante períodos prolongados porque los niveles de riesgo pueden fluctuar dramáticamente.

¿Es alfa o beta una mejor estrategia de inversión?

Al evaluar inversiones potenciales, es una buena idea observar tanto el alfa como el beta porque miden el riesgo y el rendimiento y pueden ayudarle a decidir si comprar o no una inversión. Aún así, es esencial considerar otras métricas, como el flujo de caja, la deuda, los dividendos y las ganancias. De esa manera, tendrá más información para tomar una decisión de inversión informada. Puede utilizar un corredor en línea como JP Morgan Self-Directed Investing. para investigar, colocar y administrar sus inversiones.

Por supuesto, tiene opciones si no tiene el tiempo, el interés o la experiencia necesarios para elegir inversiones, como trabajar con un asesor financiero.

Sello de tiempo: el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros

Tenga en cuenta que alfa y beta miran hacia atrás. Si bien los datos históricos pueden proporcionar información sobre las tendencias del mercado, no tienen en cuenta información nueva ni condiciones cambiantes. Como resultado, alfa y beta deben usarse sólo como guía, no como evidencia de desempeño futuro.

Además, la beta sólo mide el riesgo sistémico (cómo responde una inversión a la volatilidad del mercado), no cómo se gestiona una empresa. Para obtener una imagen completa y tomar las mejores decisiones de inversión posibles, considere otras métricas, como las ganancias P/E, el flujo de caja libre, el ROE y la relación deuda-capital.

Preguntas frecuentes (FAQ)

¿Qué significa alfa en la inversión?

Alpha mide qué tan bien se desempeñó una inversión en comparación con un índice de referencia relacionado, como el S&P 500. Alpha también se utiliza para evaluar el desempeño de un fondo administrado activamente frente al mercado. Los valores alfa superiores a 0 indican que una inversión superó los rendimientos del índice.

¿Qué es la inversión beta inteligente?

Smart beta es una estrategia de inversión híbrida que combina un enfoque de inversión pasiva con una estrategia activa. El objetivo de la inversión beta inteligente es lograr un alfa positivo superando un índice de referencia manteniendo la beta bajo control.

Si bien los índices tradicionales suelen estar ponderados por el mercado (lo que significa que la capitalización de mercado de la empresa determina el peso que tiene cada acción dentro del índice), los índices beta inteligentes utilizan enfoques alternativos. Por ejemplo, un índice beta inteligente puede otorgar la misma ponderación a todas las acciones del índice, o utilizar índices fundamentalmente ponderados o basados ​​en la volatilidad.

¿Es mejor una beta más alta para las acciones?

Una beta más alta indica que una acción es más volátil que el mercado y conlleva más riesgo, pero generalmente tiene potencial para generar mayores rendimientos. Por otro lado, las acciones con beta bajo suelen presentar menos riesgo pero generan menores rendimientos. Las acciones con betas más altas son atractivas para los inversores dispuestos a asumir más riesgos a cambio de mayores recompensas potenciales. Los inversores reacios al riesgo probablemente encontrarán que las acciones con beta bajo son más adecuadas para sus carteras de inversión.